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el冷光片鼓上骚时迁,世纪矛盾大对决

  近日  ,经国务院同意 ,证监会与财政部、人民银行、银保监会联合发布公告 ,允许符合条件的试点商业银行和具备投资管理能力的保险el冷光片机构  ,参与中国金融期货交易所国债期货交易  。

  期货市场是一个杠杆高、机会大  ,但风险也很高的交易市场 ,保险机构允许加入国债期货交易  ,会对保险公司和我们普通投保人造成什么影响呢  ?

  从各金融机构持有记el冷光片账式国债现货金额可以看到  ,商业银行是绝对的大头  ,持有9.99万亿元 ,占比达到65%  。

  因此  ,商业银行对国债期货这一金融衍生品的需求最为旺盛  ,对短期内期货市场的影响也会最大  ,先拿五大商业银行来做试点 ,研究其对市场产生的影响最具普遍性  。

  相较之下  ,保险机构虽然也是持有国债现货的主要机构  ,但3600亿元的规模和商业银行相比还有不小的距离  ,因此将作为第二批试点  。

  美国国债市场是目前世界上规模最大、交易最为活跃的国债市场  ,2019年度发行国债数el冷光片量为29354亿美元  。像本文提到的国债期货交易品种  ,就源自于美国国债市场的创新品种  。

  从美国国债现货的持有人来看  ,海外和国际投资者占比最高  ,达到37%  。个人投资者的持有比例也不低  ,达到11%  。银行和保险公司只持有5.23%和1.92%  。

  从持仓量和成交量来看 ,美国国债期货品种在其期货市场中排名靠前 ,保险资金扮演了较为重要的角色  。

  美国的保险市场是一个发达而成熟的市场  ,其寿险公司的资产是美国经济投资的重要资产来源之一  。可以投资债券、股票、抵押贷款、不动产、保单贷款和其他资产这六大类  。

  美国寿险资金投资要分为两个账户 ,一个账户叫普通账户 ,投资稳健  ,风险和预期收益相对较低;另一个是投资账户 ,主要来源于万能寿险、变现年金、投资连结这类投资型的保险账户  ,更高比例投资于股票等权益类资产 ,风险和预期收益都相对较高  。

  从美国寿险投资标的来看  ,一般账户投资美国国债的比例为8.5%  ,投资账户投资于美国国债的比例就更低了  ,只有2.46% 。

  这是因为美国的保险公司对投资回报率的要求一般较高  ,国债难以满足投资回报要求 。而美国债券市场又极其发达  ,债券的收益性、流动性和风险性的组合比较适合保险资金运作的要求 ,对国债的依赖度就要小很多了  。

  国债的持有量已经小了  ,那么对实现风险对冲的国债期货的需求 ,自然就更低了  。所以  ,虽然国债期货交易品种是美国人发明的  ,但美国的寿险公司投资于国债期货的比例很低 。

  应监管要求 ,国内保险公司投资以稳为主  ,投资渠道相比于海外保险公司要受限很多  ,最大的投资去向就是债券  ,各家保险公司投资债券占比都能达到40%以上  ,且国债占有不低的比例  。股票等权益类投资就要低得多了  。

上海11选5  虽然国债现货的持有规模和商业银行还有较大差距 ,但作为保险公司投资最主要的渠道之一  ,未来允许保险机构参与国债期货交易  ,意义还是很大的  ,有助于丰富国内期货市场投资者结构  ,推进国债期现货市场协调发展  ,改变目前国内期货市场主要是股指期货的格局  。

上海11选5  而对保险公司来说呢  ,由于保险产品以长期产品为主  ,资金规模大、负债久期长  ,真实存在利率长期下行导致“利差收窄”风险的可能 ,而“利差”又是保险公司盈利最主要的因素  。缠足图片

  对于部分中小保险公司而言  ,为了获取市场份额  ,在产品设计时会采取较高的预定利率 ,以此达到降低保费或提高投保人收益的目的  ,但这种高预定利率的设计对“利差”的要求会更高  ,受长期利率下行的影响会更大  ,甚至会对保险公司造成极大的经营风险  。

上海11选5  这种“利差收窄”风险  ,增加了保险资金利率风险管理压力  ,但一直缺乏相应的风险管理工具  。因此 ,保险公司对于运用国债期货工具 ,以此实现规避利率风险的需求极为强烈  !

  比如 ,保险公司持有国债并计划未来卖出变现 ,就可以在预期利率上行时卖出国债期货  ,等到期货价格下跌后再入等额合约 ,对冲单一出售国债的价格风险  。

  总之  ,未来保险机构允许加入国债期货交易  ,对保险公司和期货市场而言都是一个利好消息 ,有助于降低保险公司的经营风险 ,鼓上骚时迁增强保险资金经营稳健性  。但对我们普通投保人来说  ,很难直接反映在保费上  ,降低保费并不存在内驱因素  ,只是保险公司未来更加安全了  !

     

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